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紫金矿业:以黄金为主的多元化矿业公司 |
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www.mininge.com 来源:中国有色网 2008-4-14 11:17:05
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紫金矿业是目前国内最大的矿产金生产企业,积极拓展铜、锌等其他有色金属业务,逐渐发展成为以黄金为主多业并举、矿山冶炼业务协调发展的大型多元化矿业公司。
紫金矿业目前各主要矿种保有矿产资源总储量居国内矿业公司前列,其中金金属量591.79吨、铜金属量852.37万吨、锌金属量237.55万吨、铁矿石1.73亿吨,按目前市场价格计算,这些资源的价值在1.65万亿元左右,每股潜在资源价值达110元以上。
根据我们对紫金矿业各项业务发展情况的分析,我们预计公司2008-2010年分别实现归属母公司所有者净利润分别为3386.51百万元、4357.28百万元和5101.45百万元,按照本次发行1500百万股后总股本计算,摊薄后EPS分别为0.231元、0.298元和0.348元,08-10年净利润同比分别增长32.90%、28.67%和17.08%。
鉴于具有多金属和国际化营运优势以及未来几年的高速成长,我们认为给予紫金矿业相对于同类A股上市公司20%溢价,即08年38倍和09年25倍市盈率,具有较高的安全边际,建议询价区间在7.5-8.8元,上市后有望达到12元。
风险因素:目前正处资源品价格较高的时期,大规模收购等资源扩充动作可能成本较高,未来资源品价格若出现大幅回落,可能存在较大风险。
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