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国外煤炭市场简述 |
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www.mininge.com 来源：中国矿业资源网 2008-7-8 14:13:39
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亚太地区：中国因素凸现以及煤炭的替代出口：国内出口的减少以及进口的增加减少了全球沿海煤炭贸易的供给，从2006年中国开始进行收缩以来，根据国际能源署的统计，预计到2010年中国的煤炭收缩将会累积达到10个百分点左右的份额，将会对区域的煤炭价格尤其是亚太地区的煤炭价格产生重要的影响。由于中国出口额度的限制，造成了国外煤炭价格的上涨，由于国外的煤炭价格高于国内的煤炭价格，所以造成了较大的国内外差价。以炼焦煤为例，国内的炼焦煤价格在230美元/吨左右，而国外的炼焦煤合同家为300美元/吨，市场价为400美元/吨左右，国内外的差价通过钢铁企业的出口进行对煤炭企业的套利。
这样从另外一种形式上造成了中国煤炭的出口，进而拉动国内的煤炭价格向国际价格靠拢。
长期—煤价仍有望维持高位：全球煤炭生产成本的上涨将会刚性提升煤炭价格。
同时，从价格/热值上来看，煤炭具有更强的经济效益，就目前的价格来讲，秦皇岛平仓价的美元/百万英热单位（dollar/mnbtu）为4.85，和天然气、液化气、原油等相比，仅仅是0.25倍左右，即使考虑到热能的转化效用，煤炭的经济效应也具有更强的替代作用。从1978年左右的石油冲击来看，煤炭的能源消费占比不断提升。预计随着本次石油冲击的结束，煤炭的需求有望在相当长的一段时间内保持上升的势头。
维持行业“领先大市-A”投资评级：选取澳大利亚、新加坡、印度尼西亚、美国作为参考的标的，从估值的角度来看，静态上，国外的市场煤炭股2008年平均市盈率为27.73倍，中值为32.49倍，基本上整个A股相当。从相对估值的角度来看，印度尼西亚的煤炭股市盈率相对于指数市盈率的倍数为1.38倍，美国煤炭股市盈率相对于指数市盈率的倍数为1.53倍，在这个角度下，国内A股的煤炭上市公司则显得相对便宜。鉴于煤炭行业基本面表现良好，以及未来煤炭价格的上涨，继续维持煤炭行业领先大市的投资评级。
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